پارامترهای سرمایه‌گذاری

استفاده از یادگیری ماشین در سرمایه‌گذاری خطرپذیر

در این مصاحبه، ورونیکا وو(۱) بنیان‌گذار و مدیر عامل Hone Capitalبه بررسی و توضیح چگونگی استفاده از تحلیل داده و یادگیری ماشین برای گرفتن تصمیمات بهتر در سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌های نوپا می‌پردازد.
ورونیکا وو در چین به دنیا آمده و در آمریکا تحصیل کرده‌است.‌ بعد از تحصیل، او مشغول به کار در نقش‌های کلیدی و استراتژیک در بخش‌های چینی شرکت‌هایی همچون اپل، موتورولا و تسلا شده‌‌است. در سال ۲۰‍۱۵‍ نیز او به عنوان مدیرعامل و بنیان‌گذار Hone Capital که یکی از بزرگترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر چینی در سیلیکون ولی است، انتخاب شده‌است. در این مصاحبه، وو تفاوت بین فضای سرمایه‌گذاری در حوزه تکنولوژی در آمریکا و چین را توضیح می‌دهد و بیان می‌کند که چگونه Hone Capital توانسته‌است روشی مبتنی بر تحلیل داده برای سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌های نوپا با نتایج قابل اطمینان و سریع را ابداع کند.
ابتدا کمی راجع به چالش‌هایی که در روز‌های اول کار در Hone Capital مواجه بودید و اینکه چطور به AngelList رسیدید، توضیح دهید.
زمانی که مدیرعامل CSC Group به من خبر داد که قصد سرمایه‌گذاری بین‌المللی را دارد، من هیچ تجربه‌ای در زمینه سرمایه‌گذاری خطرپذیر نداشتم. من فقط می‌دانستم پارامترهای سرمایه‌گذاری که چه کاری انجام می‌دهند و اینکه ورود به فضای سرمایه‌گذاری خطرپذیر در سیلیکون ولی بسیار سخت و دشوار است. زیرا فقط تعداد محدودی از سرمایه‌های خارجی هستند که موفق به ورود به سیلیکون ولی شده‌اند. بخشی از این سختی به اعتماد برمی‌گردد زیرا یک کارآفرین چطور می‌تواند به یک شرکت خارجی اعتماد کند که برای دورهای بعدی سرمایه‌گذاری همچنان در سیلیکون ولی باقی‌ بماند و این در مقابل شرکت‌های سرمایه‌گذاری داخلی سیلیکون ولی است که تا اکنون اعتماد زیادی را جلب کرده‌اند.
بنابراین سؤالی که ما برای خود تعریف کردیم این بود که چطور می‌توانیم به بهترین و برترین معاملات دسترسی پیدا کنیم و اعتماد استارتاپ‌ها را جلب کنیم. خوشبختانه یکی از همکاران قدیمی من ، پلتفرم AngelList را معرفی کرد که می‌توان گفت تا حدی میانبری در فضای سرمایه‌گذاری خطرپذیر محسوب می‌شود. در اصل، این پلتفرم یک اکوسیستم آنلاین از برترین سرمایه‌گذاران فرشته و همچنین مجموعه‌ای از معاملات مرحله کشت ایده(۲) است. این پلتفرم امکان دسترسی به برخی از مهم‌ترین فعالان این حوزه را فراهم می‌کند و این در صورتی است که بدون این پلتفرم نمی‌دانستیم چطور به آنها دسترسی پیدا کنیم و یا خیلی از آنها ما را حتی تا مدت‌ها در نظر نمی‌گرفتند تا پایه محکم‌تری در سیلیکون ولی بدست آوریم. بنابراین ما نیز این پلتفرم را یک فرصت بسیار خوب دیدیم تا بتوانیم به فضا و جامعه سرمایه‌گذاران خطرپذیر وارد شویم.
مزیت دیگر این پلتفرم داده‌هایی بود که ارائه می‌داد. زیرا در حالت کلی، اطلاعات زیادی از معاملات مرحله پارامترهای سرمایه‌گذاری کشت ایده وجود ندارد و به سختی می‌توان اطلاعاتی در این زمینه بدست‌‌آورد و این داده‌ها همانند معدن طلایی بودند که فقط نیاز به استخراج و استفاده داشتند. بنابراین تصمیمی که گرفتیم این بود که با AngelList شریک بشویم و تلاش کنیم که به برترین معاملات مرحله کشت ایده دسترسی پیدا کنیم. تا به الآن نیز همه چیز خوب بوده و ما از این تصمیم خود بسیار راضی هستیم. زمانی که شروع کردیم، در حدود ۱۰ معامله در هفته می‌دیدیم و این عدد اکنون به ۲۰ رسیده‌است. البته به صورت میانگین ما ۸۰٪ معاملات را رد می‌کنیم ولی مهم تنوع معاملاتی است که تیم AngelList ارائه می‌کند.

چگونه مدل یادگیری ماشین خود را ساختید؟ و برخی نتایج جالب این تحلیل داده‌ها چه بوده‌است؟

مدل یادگیری ماشین ما مبتنی بر ۳۰۰۰۰ معامله‌ از یک دهه گذشته است و ما برای این کار از منابع مختلفی همچون Crunchbase، Mattermark و پارامترهای سرمایه‌گذاری PitchBook Data استفاده کرده‌ایم. در ابتدا برای هر معامله بررسی کردیم که آیا به تأمین سرمایه سری A رسیده‌اند یا نه و بعد از آن، به بررسی ۴۰۰ پارامتر برای هر یک از معاملات پرداختیم. نتیجه این تحلیل نیز بدست آمدن ۲۰ پارامتر مهم برای معاملات مرحله کشت ایده شد که اگر آنها را داشته‌باشند، به احتمال بسیار زیاد در آینده به موفقیت خواهند رسید.
بر اساس این داده، مدل ما پیشنهاداتی در سرمایه‌گذاری را برای هر معامله‌ای که در حال بررسی هستیم، ارائه می‌دهد. این مدل پارامترهایی نظیر مجموع سرمایه‌های جذب شده و تاریخچه و سابقه تیم بنیان‌گذار را در نظر می‌گیرد.
یکی از نتایج این تحلیل این بود که استارتاپ‌هایی که نتوانستند به سری A برسند، به طور میانگین سرمایه مرحله کشت ایده ۵,۰ میلیون دلار و آنهایی که توانستند به سری Aبرسند، میانگین سرمایه مرحله کشت ایده ۵,۱ میلیون دلار را داشتند. بنابراین اگر یک استارتاپی، سرمایه‌‌ای به میزانی کمتر از ۵,۱ میلیون دلار جذب کرده‌است، بیانگر این است که ایده آنها خیلی مورد استقبال سرمایه‌گذاران قرار نگرفته‌است و احتمالا ارزش زمان‌گذاری برای ما را نیز ندارد و یا اینکه ایده خوبی است ولی نیاز به جذب سرمایه بیشتری دارد. مثال دیگری که از تحلیل تاریخچه و سابقه بنیان‌گذاران بدست‌آمد، این بود که معامله‌ای که بنیان‌گذاران آن از دو دانشگاه متفاوت فارغ‌التحصیل می‌شوند دو برابر شانس و احتمال موفقیت دارد تا معامله‌ای که بنیان‌گذاران آن از یک یکسان دانشگاه فارغ‌التحصیل شده‌باشند. و این نتیجه، اهمیت داشتن دیدگاه‌های متفاوت بر موفقیت را تأیید می‌کند.

آیا تا به حال معامله‌ای بوده که تیم شما با آن موافق نباشد ولی تحلیل داده‌ها باعث شده‌باشند که در رأی خود بازنگری کنید؟

اتفاقا اخیرا یک موردی بود که داده‌ها بیانگر موفقیت با احتمال ۷۰٪ تا ۸۰٪ را نشان می‌دادند ولی در ابتدا که ما به آن نگاه کرده‌بودیم، مدل کسب‌وکار آن خیلی واضح و خوب بنظر نمی‌آمد. بر روی کاغذ، این معامله سودده بنظر نمی‌آمد و محدودیت‌های قانونی زیادی نیز برای آن وجود داشت. ولی با این وجود، داده‌ها نتایج خیلی خوبی را نشان می‌دادند و بنابراین من از سرمایه‌گذار اصلی خواستم که بیشتر درباره این معامله و این که چگونه کار می‌کند توضیح بدهد.
او توضیح داد که بنیان‌گذاران این استارتاپ توانسته‌اند یک راه هوشمندانه برای دورزدن محدودیت‌ها پیدا کنند و یک مدل منحصربه‌فرد بسازند که در آن تقریبا هزینه جذب مشتری صفر است. بنابراین می‌توان گفت که با استفاده از یادگیری ماشین توانستیم موقعیت‌هایی که در حالت کلی آنها را رد می‌کردیم و فرصت آنها را از دست می‌دادیم، بدست‌آوریم و جلو ببریم. ما باید یاد بگیریم که به داده‌ها می‌توانیم اعتماد کنیم ولی کاملا به آنها نباید اتکا نکنیم. در حقیقت می‌توان گفت که موفقیت در استفاده از ترکیب انسان‌ها و ابزار است.

عملکرد اولیه شما در استفاده از مدل یادگیری ماشین چطور بود؟

ما تنها بیش از یک سال است که شروع به استفاده از این مدل کرده‌ایم و معیار موفقیتی که خود را با آن می‌سنجیم این است که آیا یک شرکت پورتفولیو می‌تواند به جذب سرمایه در دور بعدی برسد و از مرحله کشت ایده به سری A برود یا خیر. ما بر این باور هستیم که این معیاری کلیدی برای موفقیت یک شرکت در آینده است زیرا اکثر استارتاپ‌ها قبل از این که به دور بعدی جذب سرمایه برسند، تعطیل می‌شوند و کنار می‌روند. ما همچنین تحلیلی بر روی گروهی از استارتاپ‌هایی که در مرحله کشت ایده در سال ۲۰۱۵ بودند کردیم و نتیجه این تحلیل این شد که تنها در حدود ۱۶٪ تمام استارتاپ‌هایی که در مرحله کشت ایده بودند و پشتوانه سرمایه خطرپذیر داشتند، توانستند به جذب سرمایه سری A در ۱۵ ماه برسند. از طرفی نیز ۴۰٪سرمایه‌گذاری‌هایی که ما با استفاده از مدل یادگیری ماشین خود انجام دادیم، به دور بعدی جذب سرمایه رسیدند و این یعنی موفقیت ۵,۲ برابری نسبت به میانگین کل سرمایه‌گذاری‌هایی این حوزه که از مدل یادگیری ماشین استفاده نکرده‌اند. با این پارامترهای سرمایه‌گذاری وجود بهترین عملکرد یعنی ۵,۳ برابر کردن این تعداد، زمانی بدست آمد که ما ترکیبی از پیشنهادات انسانی و تحلیل داده را با هم استفاده کردیم و این موفقیت بیانگر موضوعی است که من واقعا به آن باور دارم و آن تصمیم‌گیری ترکیبی با استفاده از تحلیل داده و یادگیری ماشین است که بیانگر پیشرفتی عظیم در حوزه سرمایه‌گذاری خطرپذیر می‌باشد.

چه توصیه‌ای به شرکت‌های چینی می‌کنید که می‌خواهند وارد سیلیکون ولی شوند؟

من به آنها می‌گویم که موفقیت به میزان زیادی تنها وابسته به سپردن کارها به تیم مدیریت آنجا (سیلیکون ولی) خواهد بود. من سرمایه‌‌گذارهای چینی زیادی را می‌بینم که در تصمیم‌گیری بسیار کند و آهسته عمل می‌کنند و این تنها به این دلیل است که منتظر دستور از شرکت خود در چین هستند و این باعث می‌شود که آنها شرکای بدی برای استارتاپ‌ها شوند، زیرا همانطور که می‌دانید استارتاپ‌های خوب در سیلیکون ولی بر روی زمین نمی‌مانند و زود برداشته می‌شوند. شما نمی‌توانید دو ماه برای گرفتن یک تصمیم منتظر بمانید و در نهایت آنها بدون شما معامله را انجام می‌دهند زیرا آنها به پول شما نیازی ندارند. خیلی‌ها که به سیلیکون ولی می‌آیند،‌ این باور غلط را دارند که چون پول زیادی دارند می‌توانند معاملات زیادی را انجام بدهند و همه سمت آنها خواهند آمد حال آنکه در سیلیکون ولی پول بسیار زیادی وجود دارد و این معیاری درستی برای موفقیت نیست. از طرفی نیز کارآفرینان زبده، خیلی دقت به خرج می‌دهند درباره اینکه سرمایه آنها از کجا جذب می‌شود و اینکه آیا یک سرمایه‌گذار بالقوه می‌تواند شریک خوبی باشد یا خیر. اگر شما نمی‌توانید آن طور که آنها از شما انتظار دارند کار کنید، آنها به راحتی شما را کنار می‌گذارند.

چه توصیه‌ای برای بنیان‌گذاران استارتاپ‌های آمریکایی دارید که می‌خواهند با سرمایه‌گذاران خطرپذیر چینی کار کنند؟

بنیان‌گذاران باید به آنچه که در مقابل پول چینی‌ها می‌دهند، دقت داشته‌باشند. سرمایه‌گذاران چینی، بخش بزرگی از یک شرکت، عضویت در هیأت مدیره و داشتن حق رأی را می‌خواهند. و این شاید برای یک شرکت مناسب نباشد که همچنین قدرتی را واگذار کند زیرا این تصمیم احتمالا جهت شرکت را تغییر خواهدداد و این می‌تواند برای آن شرکت خوب یا بد باشد. بنظر من نگاه‌داشتن آزادی خود، یک تصمیم هوشمندانه است.
البته از طرفی نیز سرمایه‌گذاران چینی، چین را خوب می‌شناسند و بنیان‌گذاران بهتر است که به توصیه‌های آنها در زمینه سرمایه‌گذاران چینی و بازار آنها توجه کنند چرا که بازار چین با آمریکا فرق دارد. رفتار مصرف‌کننده در چین کاملا متفاوت است و این دلیل عدم موفقیت شرکت‌های بزرگ خارجی برای ورود به چین است. برای مثال می‌توان به Match.com اشاره کرد که شرکتی آمریکایی است. مدل کسب‌وکار این شرکت بسیار خوب طراحی شده‌است ولی همین مدل در چین به خوبی کار نکرد. یک استارتاپ چینی کاری مشابه را انجام داد ولی مدل کسب‌وکار را به این شکل تغییر داد که شما می‌توانید اطلاعاتی راجع به افرادی که به آنها علاقه‌مند هستید را پیدا کنید ولی اگر می‌خواهید بیشتر بدانید باید مبلغی بین ۳ تا ۵ رنمینبیبپردازید. مصرف‌کنندگان چینی دوست دارند که بدانند برای چه چیزی پول پرداخت می‌کنند و حالا که می‌دانند با پرداخت، سریعا به نتیجه آنچه برایش پول دادند می‌رسند، اتفاقا سریع‌تر پول خرج می‌کنند. از طرفی نیز به این خاطر که این مبلغ کمی است، نسبت به هزینه بی‌تفاوت می‌شوند و متوجه پارامترهای سرمایه‌گذاری نیستند که چند بار وارد سایت می‌شوند و هزینه پرداخت می‌کنند. ولی اگر به میانگین درآمد این استارتاپ از هر نفر نگاه کنیم، می‌بینیم که حتی از Match.com نیز بیشتر است. بنابراین این خیلی مهم است که مدل کسب‌وکار خود را منطبق بر رفتار مصرف‌کننده بازار هدف (در اینجا چین) تغییر دهیم و کارکردن با تیمی که بازار آنجا را می‌شناسد بسیار کمک‌کننده خواهدبود.

بنظر شما فضای سرمایه‌گذاری در حوزه تکنولوژی در چین با سیلیکون ولی چه تفاوتی دارد؟

سرمایه‌گذاری خطرپذیر یک موضوع جدید برای چین است و این در حالی است که آمریکا مدلی توسعه‌یافته‌تر و رشدیافته‌تر دارد. در دهه سال‌های ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۰ سرمایه‌گذاری خطرپذیر در چین کاملا شناخته‌شده نبود و به همین دلیل بسیاری از معاملات بسیار خوب بین سال‌های ۲۰۰۵ تا ۲۰۱۰ توسط سرمایه‌گذاران خطرپذیر آمریکایی انجام می‌شدند. مثلا Alibabaو Tencentپشتوانه مالی آمریکایی دارند. می‌توان گفت که در اوایل این دوران، تقریبا تمام معاملات خوب با سرمایه‌گذاران خطرپذیر خارجی بسته می‌شد.
من فکر می‌کنم که مردم در چین هنوز در حال یادگیری هستند. دو سال پیش، همه می‌خواستند وارد حوزه سرمایه‌گذاری خطرپذیر شوند ولی هیچ‌کسی مهارت لازم را نداشت. بنابراین استارتاپ‌ها با قیمت‌های مضحکی ارزشگذاری می‌شدند و این حباب حدودا یک پارامترهای سرمایه‌گذاری سال پیش ترکید و مردم متوجه شدند که نمی‌توانند بر روی هر چیزی سرمایه‌گذاری کنند و هر ایده‌ای لزوما فرصت خوبی نخواهد بود.

چرا با وجود این که سرمایه‌گذاری خطرپذیر تحولات عظیمی را به وجود آورده‌است، ولی مدل اجرایی آن تغییر زیادی نکرده‌است؟

این معضل مرسوم بین نوآوران است که پارامترهای سرمایه‌گذاری ایده‌ای که باعث موفقیت شما می‌شود، ایده‌ای است که باعث شکستتان می‌شود. زمانی که من در موتورولا کار می‌کردم، مهم‌ترین چیزی که درباره تلفن‌های همراه مهم بود کیفیت صدا و از بین نرفتن ارتباط بود. در آن زمان مهندسین آنتن مهم‌ترین مهندسین در شرکت‌های تلفن‌سازی بودند. در سال ۲۰۰۵، یکی از بهترین مهندسین آنتن ما برای کار به اپل دعوت شد ولی سه ماه بعد دوباره به موتورولا برگشت. او گفت که در اپل کسی نمی‌داند که چطور باید تلفن همراه بسازد.
چرا که زمانی که یک مهندس آنتن می‌گوید کاری باید انجام شود تا آنتن بهتر عمل کند، طراح باید طراحی را طوری تغییر دهد که آنتن به آن شکل ساخته شود. ولی همانطور که می‌دانید در اپل دقیقا برعکس این اتفاق صورت می‌گیرد و طراح می‌گوید که باید آنتنی ساخته شود که داخل این طراحی قرار بگیرد. و البته که آیفون مشکلات آنتن داشت ولی دیگر کسی به آن توجه نمی‌کرد زیرا تعریف یک تلفن همراه خوب، تغییر کرده‌بود. در دنیای سرمایه‌گذاری خطرپذیر نیز موفقیت تا به اینجا وابسته به گروه کوچکی بوده که به معاملات خوب دسترسی دارند. ولی ما فکر می‌کنیم که این معیار تغییر خواهد کرد و پلتفرم‌ها دسترسی به معاملات پارامترهای سرمایه‌گذاری خوب را برای سرمایه‌گذاران دیگر افزایش خواهند داد و همچنین تصمیم‌گیری نیز ترکیبی از تصمیم و قضاوت انسان‌ها و مدل‌های یادگیری ماشین خواهدشد.

سرمایه گذاری چیست و چگونه سرمایه گذاری کنیم؟

سرمایه‌گذاری چیست؟ چگونه سرمایه‌گذاری کنیم؟ چه نکاتی را برای سرمایه‌گذاری باید بدانیم و از آن اطلاع داشته باشیم؟ چه پارامترهای سرمایه‌گذاری خطرات و مشکلاتی در سرمایه گذاری ما را تهدید می کند؟ انواع سرمایه‌گذاری و روش های سرمایه گذاری به چه صورت است؟ و بسیار سوالات مرتبط دیگر که همگی را تصمیم داریم در این مقاله از هاو کن یو به آن ها پاسخ دهیم. اگر به دنبال سرمایه گذاری و آشنایی با ان هستید با ما همراه باشید.

معرفی سرمایه‌گذاری

سرمایه گذاری ابزار و روشی برای خلق ثروت است. اما اگر پول چندانی ندارید لازم نیست از اسم سرمایه گذاری وحشت کنید چون سرمایه گذاری فقط برای ثروتمندان نیست. هر کسی می تواند با پول اندک وارد سرمایه‌گذاری شود و آهسته آهسته ثروتمند شود. در واقع سرمایه گذاری قمار نیست چون در قمار یک شبه ثروتمند می شوید اما در سرمایه گذاری باید زمان، تلاش، دانش و مهارت ها را به کار بگیرید و صرف کنید. ما در این مقاله می خواهیم بیشتر با دنیا و بازارهای سرمایه‌گذاری آشنا شویم و تکنیک هایی را به شما معرفی کنیم که می توانید با استفاده از آنها بهترین ابزار سرمایه‌گذاری را انتخاب کنید. در ادامه همراه ما بمانید.

روش های تحلیل سرمایه گذاری

انتخاب یک سرمایه‌گذاری سودآور برای بسیاری از سرمایه‌گذاران چالش برانگیز است، اما باید گفت آن‌ها می‌توانند از روش‌های تحلیل سرمایه‌گذاری برای تعیین نحوه عملکرد یک سرمایه‌گذاری استفاده نمایند. در این مقاله به توضیح روش‌های تحلیل سرمایه‌گذاری پرداخته‌ایم که می‌تواند به شما در تصمیم‌گیری بهتر در این زمینه کمک کند. با ما همراه باشید.

منظور از تحلیل سرمایه‌گذاری چیست؟

بررسی و تحلیل سرمایه‌گذاری یک اصطلاح گسترده برای روش‌های مختلف ارزیابی سرمایه‌گذاری است، که می‌تواند شامل ارزیابی بازده‌های گذشته برای پیش‌بینی عملکرد یک سرمایه‌گذاری در آینده، انتخاب نوع سرمایه‌گذاری، تعیین ریسک، پتانسیل بازدهی و غیره باشد. تسلط به انواع تحلیل از اصول مهم سرمایه‌گذاری در هر بازاری است. تحلیل سرمایه‌گذاری، کلید استراتژی مدیریت سرمایه‌گذاری است.

هدف از تحلیل سرمایه‌گذاری

هدف از تحلیل سرمایه‌گذاری، تعیین چگونگی عملکرد یک سرمایه‌گذاری و مناسب بودن آن برای سرمایه‌گذار است. عوامل کلیدی در تحلیل سرمایه‌گذاری قیمت اولیه خرید، افق زمانی مورد انتظار برای سرمایه‌گذاری و نقشی است که آن سرمایه‌گذاری در کل سبد سهام ایفا خواهد کرد. به عنوان مثال، در بررسی سرمایه‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، سرمایه‌گذار به نحوه عملکرد صندوق در یک مدت زمان مشخص و مقایسه آن با معیارهای خود توجه می‌کند. مقایسه این صندوق‌ها شامل بررسی تفاوت در عملکرد، نسبت هزینه، ثبات مدیریت، سبک سرمایه‌گذاری و تخصیص دارایی است. یک روش خاص تحلیل در سرمایه‌گذاری برای همه مناسب نیست. سرمایه‌گذاران اهداف مختلفی را در سرمایه‌گذاری دنبال می‌کنند و افق‌های زمانی و درآمد منحصر بفرد خود را دارند، در نتیجه تعریف فرصت‌های سرمایه‌گذاری در افراد متفاوت است.

تفکر استراتژیک

وقتی شخصی در یک مسیر مشخص و از پیش تعیین شده حرکت می‌کند، اصطلاحاً می‌گویند او استراتژی دارد، حال اگر این حرکت در بازار بورس باشد، استراتژی معاملاتی نام دارد. تحلیل سرمایه‌گذاری می‌تواند شامل ارزیابی یک استراتژی سرمایه‌گذاری کلی از نظر یک روند فکری باشد، که برای ایجاد آن، نیازها و وضعیت مالی فرد در آن زمان، نحوه عملکرد پرتفوی و زمان اصلاح یا تعدیل زمان مناسب، اهمیت دارد. داشتن تفکر استراتژیک سبب می‌شود تا بتوانیم اهداف خود را به بخش‌های کوچکتری تقسیم کنیم و با توجه به میزان ریسک‌پذیری، میزان سود مورد انتظار و غیره یک برنامه‌ریزی قابل اجرا و درست جهت کسب سود داشته باشیم. در واقع تفکر استراتژیک، انتظار شما از بازار را تعیین می‌کند و می‌توانید با توجه به آن در یک مسیر حرکت کنید.

سرمایه‌گذارانی که به تنهایی نمی‌توانند بررسی و تحلیل سرمایه‌گذاری را انجام دهند، می‌توانند از مشاور سرمایه‌گذاری یا یک متخصص مالی دیگر مشاوره بگیرند.

رویکرد‌های تحلیل سرمایه‌گذاری

در حالی که چندین روش‌ برای تحلیل اوراق بهادار و بازارهای مالی وجود دارد، می‌توان آن را به چند رویکرد اصلی تقسیم کرد. هنگام تصمیم‌گیری در خصوص سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران می‌توانند از رویکرد تحلیل سرمایه‌گذاری از "پایین به بالا" یا رویکرد از "بالا به پایین" در روش بنیادی استفاده کنند. تحلیل سرمایه‌گذاری از پایین به بالا مستلزم ارزش‌گذاری سهام، شایستگی مدیریت، قدرت قیمت‌گذاری و سایر ویژگی‌های منحصر به فرد سهام است. این روش بر چرخه‌های اقتصادی و یا چرخه‌های بازار متمرکز نمی‌شود، یعنی در ابتدا عوامل کلان را در نظر نمی‌گیرند؛ بلکه هدف آن یافتن بهترین شرکت‌ها و سهام است و تحلیل را از خود شرکت آغاز می‌کنند. در اصل، سرمایه‌گذاری از پایین به بالا یک رویکرد اقتصاد خرد را برای سرمایه‌گذاری در پیش می‌گیرد تا یک رویکرد کلان اقتصادی.

رویکرد کلان، مشخصه تحلیل سرمایه‌گذاری از بالا به پایین است. این روش از طریق تحلیل روندهای اقتصادی، بازار و صنعت است؛ تحلیل‌گر کار خود را از سطوح کلان اقتصادی و اخبار اقتصادی جهان آغاز می‌کند و مرحله آخر تحلیل وضعیت شرکت است.

ترتیب تحلیل در روش پایین به بالا :

1) تحلیل شرکت
2) تحلیل صنعت
3) اقتصاد کشور
4) اقتصاد جهانی

ترتیب تحلیل در روش بالا به پایین :

1) وضعیت اقتصادی جهان
2) وضعیت اقتصاد ایران
3) وضعیت صنعت
4) وضعیت شرکت

تحلیل بنیادی در مقابل تحلیل تکنیکال

سایر روش‌های تحلیل سرمایه‌گذاری شامل تحلیل بنیادی، تحلیل تکنیکال و روانشناسی بازار است.

تحلیل بنیادی: تحلیل بنیادی بر سلامت مالی شرکت‌ها و چشم‌انداز اقتصادی آن‌ها تاکید دارد. تحلیل‌گران بنیادی به دنبال سهامی هستند که به قیمتی کمتر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شوند. این سرمایه‌گذاران اغلب با استفاده از تحلیل پایین به بالا، سلامت مالی شرکت، چشم‌اندازهای تجاری آینده و پتانسیل سود سهام را ارزیابی می‌کنند تا تعیین نمایند که آیا سرمایه‌گذاری رضایت‌بخشی انجام می‌دهند یا خیر. وارن بافت و مربی او بنجامین گراهام، از طرفداران این سبک هستند.

تحلیل تکنیکال: تحلیلگر تکنیکالی الگوهای قیمت سهام و پارامترهای آماری را با استفاده از نمودارهای قیمت ارزیابی می‌کند. بر خلاف تحلیلگران بنیادی که در تلاشند ارزش ذاتی یک اوراق بهادار را ارزیابی کنند، تحلیلگران فنی بر الگوهای حرکت قیمت، سیگنال‌های معاملاتی و سایر ابزارهای نمودار تحلیلی تمرکز دارند تا قدرت یا ضعف یک اوراق بهادار را ارزیابی نمایند. تحلیل‌گران تکنیکال از مفاهیم و ابزارهایی مانند اندیکاتورها و اسیلاتورها، خطوط روند، حمایت‌ها و مقاومت‌ها و غیره برای تحلیل استفاده می‌کنند. معامله‌گران روزانه در طراحی استراتژی‌های خود و تعیین زمان خرید و فروش خود از تحلیل تکنیکال استفاده می‌کنند.

روا‌نشناسی بازار: روانشناسی بازار همان قدر در یک سرمایه‌گذاری اهمیت دارد که داشتن یک استراتژی محکم مهم است. بدون قدرت ذهنی برای پایبندی به یک برنامه تدوین شده، بهترین استراتژی در جهان هیچ فایده‌ای نخواهد داشت. معامله‌گران حرفه‌ای روی یک استراتژی مسلط می‌شوند و همیشه سعی دارند بیشتر از ویژگی‌های خود نظیر نظم و انضباط و صبر آگاه شوند تا بتوانند آن‌ها را رشد دهند. این کار سبب خواهد شد اجرای استراتژی مؤثرتر باشد. در این روش هیچ تحلیلی روی سهم صورت نمی‌گیرد و معامله‌گر توجه خود را معطوف به سهامی می‌کند که بیشترین حجم معامله را در یک روز داشته باشد و یا اخباری پیرامون آن باشد که سبب تغییرات در قیمت سهم شود. مطالعه نمودارهای قیمتی، صورت‌های مالی و غیره به جهت بالا بردن دانش معامله‌گر و غلبه بر ترس در هنگام معامله‌گری مؤثر است.

جمع‌بندی

سرمایه‌گذاران باید با توجه به بازه زمانی سرمایه‌گذاری و اهدافی که در نظر دارند، یکی از روش‌های تحلیلی را انتخاب نمایند. با این حال توصیه می‌شود، همزمان از تحلیل بنیادی، تکنیکال و بررسی شرایط بازار از دید روانشناسی جهت انتخاب و خرید سهم استفاده نمایند.

مهمترین پارامتر‌های تاثیرگذار بر معاملات بورس

«مهمترین پارامتر تاثیرگذار بر بدنه بازار سرمایه، پارامتر ابهام است.» یک کارشناس بازار سرمایه با بیان این جمله نوشت: ابهام باعث شده تا حدودی خریداران و فروشندگان از انجام معاملات در بازار سهام عقب‌نشینی کنند.

– ایرنا نوشت: «امیر علی امیرباقری» به روند معاملات بورس در نخستین روز‌های معاملاتی سال ۱۴۰۰ اشاره کرد و افزود: در هفته‌ای که گذشت شاهد معاملات کم‌رمقی در بازار بودیم که علت آن به صورت سنتی برگرفته از تعطیلات نوروزی و کاهش ارزش معاملات بازار در این برهه زمانی بود.

وی به عوامل تاثیرگذار در افت شاخص بورس در بازار هفته گذشته اشاره کرد و اظهار داشت: به‌دلیل تغییر ایجاد شده در زمان تسویه‌ها، خریدار و فروشنده تمایل چندانی به انجام معاملات در بازار سهام ندارند.

امیرباقری اظهار داشت: علت دیگر اینکه به دلیل وجود تعطیلات رسمی، احتمال ایجاد ریسک‌های معاملاتی در بازار با افزایش همراه می‌شود که به صورت عمده سهامداران و سرمایه گذاران چنین ریسکی را تحمل نمی‌کنند و ترجیح می‌دهند تا در در زمان بازگشت ثبات به معاملات این بازار اقدام به ورود و سرمایه‌گذاری در این بازار کنند.

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه اکنون بازار سرمایه از روند چندان مشخصی برخوردار نیست، گفت: در صورت وجود روندی جدی در معاملات بازار، زمینه ایجاد معاملات بهتر فراهم می‌شد و حتی در این صورت در زمانی که معاملات در بازار از قدرت چندانی برخوردار نیستند رونق به معاملات بازار بازگردانده می‌شود.

وی به مهمترین پارامتر‌های تاثیرگذار در روند معاملات بازار سهام اشاره کرد و افزود: اکنون مهمترین پارامتر تاثیرگذار بر بدنه بازار سرمایه، پارامتر ابهام است که به صورت مستقیم در افزایش پارامتر ریسک تاثیرگذار است، همین موضوع باعث شده تا حدودی خریداران و فروشندگان از انجام معاملات در بازار سهام عقب‌نشینی کنند.

امیرباقری خاطرنشان‌کرد: در مورد مناسبات سیاسی تاثیرگذار بر بازار سهام، بحث بازگشت آمریکا به برجام و انتخابات ریاست‌جمهوری ایران مطرح است که به دلیل وجود ابهام در نتیجه این اتفاقات، ریسک بازار افزایش پیدا کرده است.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: تا حدودی به دلیل عدم وجود روندی غالب در بازار، سهامداران از سرمایه‌گذاری در این بازار و ورود سرمایه‌های خود به بورس خودداری می‌کنند؛ بنابراین در کوتاه‌مدت و میان‌مدت نباید در بازار انتظار روند‌های قوی مشابه روند‌های دو سال اخیر را داشته باشیم.

وی ادامه‌داد: به لحاظ تکنیکالی در زمان ایجاد روند‌های سنگین در معاملات، بازار احتیاج به اصلاح قیمتی و زمانی پیدا می‌کند؛ به همین دلیل در کوتاه‌مدت نباید در بازار در انتظار روند‌های قوی در جهت مثبت و منفی باشیم.

امیرباقری اظهار داشت: نکته‌ای که باید به آن دقت کرد این است که سرمایه‌گذاران ممکن است در زمان تحلیل پارامتر‌های حاضر و آتی، به برخی از سهام با قیمت‌های ارزنده برخورد کنند، اما از آنجایی که با وجود ارزندگی قیمت‌ها روند قوی در بازار شکل نمی‌گیرد شاهد ورود جریان نقدینگی در بازار نخواهیم بود.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: این امر باعث می‌شود بسیاری از سرمایه‌گذاران صبر کنند تا در زمان تشکیل روند جدی در بازار حتی با قیمت‌های بالاتر به بازار ورود کنند، اما در زمان قیمت پایین سهام، به دلیل نبود روند قوی سرمایه خود را وارد بازار نمی‌کنند.

روند معاملات بورس در هفته سوم فروردین ماه

وی روند معاملات بورس در هفته جاری را مورد پیش بینی قرار داد و افزود: در هفته پیش رو شاهد معاملاتی متعادل در بازار هستیم و احتمال ایجاد روند قوی در معاملات بازار ضعیف به نظر می‌رسد.

امیرباقری خاطرنشان‌کرد: با توجه به اتفاقات سیاسی، چشم‌انداز روشن سیاسی و گشایش‌های مطرح شده مانند بازگشت آمریکا به برجام می‌توان انتظار داشت بازار ارز تحت تاثیر این خبر قرار بگیرد که همین امر بر بدنه بازار سرمایه تاثیرگذار خواهد بود.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: این موضوع ممکن است زمینه افزایش عرضه در بازار را فراهم کند، هرچند که ایجاد عرضه در بازار نشان‌دهنده روند قوی نزولی در بازار نیست.

توصیه به سهامداران

وی به سرمایه‌گذاران توصیه کرد تا برای سرمایه‌گذاری در بورس پارامتر‌های فعلی و آتی را مورد بررسی قرار دهند.

امیرباقری تاکید کرد: در صورتی که پارامترهای سرمایه‌گذاری سهامداران از اطلاعات کافی و قدرت تحلیل در بازار سهام برخوردار نیستند، از افراد دارای مجوز قانونی کمک بگیرند تا بتوانند از این طریق نهایت استفاده را از ظرفیت‌های بازار داشته باشند.

گزارش روزانه بازار سرمایه 15 آذر 1400

خالص ورود(خروج)نقدینگی حقیقی در بازار سرمایه

مقاله ها مرتبط

نمایی پارامترهای سرمایه‌گذاری مختصر از پارامترهای بازار سهام و مقایسه آن با روزهای گذشته به همراه جریان نقدینگی افراد حقیقی